汇丰内需复苏提速通胀压力可控0瓷砖切割机

汇丰：内需复苏提速通胀压力可控

汇丰中国首席经济学家屈宏斌发布宏观经济报告表示，8月我国经济多项数据超预期，表明国内市场内需复苏提速，由于民间投资开始缓慢提速，投资增长的可持续性仍然乐观。汇丰中国预计CPI几个月内将由负转正，PPI也会很快见底回升，GDP增速有望在四季度达到接近10%的水平，未来一年内通货膨胀压力将温和可控。

报告指出，8月国内银行新增贷款4104亿元，超出市场预期的3200亿元，上半年月均过万亿的贷款增量开始表现出正常化的趋势。如果考虑到期票据融资转换成中长期贷款这一因素，则8月实际新增贷款超过6800亿元。

屈宏斌认为，8月新增贷款数量的下降不会影响实体经济复苏的态势，因为国内银行在前8个月新增贷款数量已超8万亿，目前为止34%的贷款增速对于支撑今年8%的GDP增速应已绰绰有余。广义货币供应量再创新高，表明定期存款转为活期存款的速度有所加快。同时，受住房及汽车市场景气提振，消费信贷增速亦有所加快。

投资增速仍然保持强劲。1—8月城镇固定资产投资同比增长33%，扣除物价因素的月度城镇固定资产投资实际增速8月达到41%(7月为38%)，主要归功于地方政府主导基建项目投资的提速和房地产投资的回暖。从行业分布来看，基础设施投资仍保持强劲，其中铁路建设投资增长103%，比前7个月的127%略降但增势仍猛。

报告指出，民间投资尽管仍然略慢于国有部门投资增速，但两者之间的差距开始缩小，显示民间投资开始缓慢提速。作为反映民间投资状况的代表性指标，房地产投资增速从7月的19.6%大幅反弹至8月的34.6%，创2008年6月以来的新高。

受钢铁及汽车制造等重工业持续回暖拉动，8月工业增加值增长12.3%，回升至一年来的高点。发电量数据上升也从另一方面印证了受刺激政策投资拉动的重工业生产反弹。

外需方面，出口表现出企稳迹象。除美国之外，中国至欧盟、日本等主要贸易伙伴国家的出口下滑态势均有所企稳，出口至亚洲邻国则开始表现出回暖势头。尽管8月进口降速较7月略有扩大，进口数量却有增无减，反映国内需求仍然旺盛。

消费物价指数(CPI)的下跌从7月的-1.8%大幅收窄至8月的-1.2%，环比上升0.5%。其中食品价格逆转了连续6个月的跌势，同比上升0.5%。随着翘尾因素的减弱，CPI将于未来几个月由负转正。

报告认为，在外部需求全面复苏到来之前，我国工业部门产能过剩的问题仍将是制约价格上升的主要因素。预计未来12个月内通货膨胀压力仍将温和可控。

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